让“以投资者为本”理念在资本市场真正落地生根，离不开制度引领，这需要在制度机制设计上更加体现投资者优先。代表委员建议，加快推进退市制度改革，畅通升板和降板双向转板机制；通过鼓励和引导并购重组，打造航母级全能型证券公司；履行好“看门人”职责，不断完善资本市场制度建设，让广大投资者更有获得感。

全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长：加快推进退市制度改革

全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长日前在接受中国证券报记者采访时表示，应加快推进退市制度改革，引导地方政府、企业主体及社会公众全面理解企业退市行为，畅通升板和降板双向转板机制，全面加强退市过程中的投资者保护。

谈及如何建设与金融强国相匹配的资本市场，他认为，应促进投资端、融资端、交易端更加匹配、均衡，让更多创新创业企业、优质企业上市；更好实现一二级市场供需平衡；注重金融服务和产品适配性等。

建设与金融强国相匹配资本市场

中央金融工作会议强调，要加快建设金融强国。对于如何建设与金融强国相匹配的资本市场，杨成长认为，应重点做好如下工作：

促进投资端、融资端、交易端更加匹配、均衡，让更多的创新创业企业、优质企业上市。

“实现供求更加均衡。”杨成长表示，一方面，要从源头上严把质量关，让真正优质的公司上市；另一方面，退市在推动高质量发展当中举足轻重，要加大重组退市力度。

注重金融服务和产品适配性。投行要从企业自身的实际情况出发，优化其财务结构，促进其长期发展、长期投资，提高其在产业链中的地位，提供全方位服务。要提供符合投资者消费偏好的产品，在产品设计时，应考虑风险承受能力和资产配置要求。

“重视证券市场中介机构的工具性、功能性、服务性，更好促进市场价格发现功能、风险分散功能、投融资功能发挥。”杨成长说。

健全常态化退市机制

谈及如何推进股票发行注册制走深走实，杨成长表示，在提升市场包容性、放宽入口的同时，应加快推进退市制度改革。

具体而言，他认为，应引导地方政府、企业主体及社会公众全面理解企业退市行为。引导企业形成全面资本观，上市可以为企业提供资本运作平台，私有化退市也可以降低信息披露压力，从而保护商业机密，大股东也可以通过私有化提升对公司的控制力。

“畅通升板和降板双向转板机制，提升场外市场承接降板或退市企业能力。”杨成长说，应做强做活新三板市场，通过鼓励私募股权投资基金参与和推动S基金发展等举措做活区域股权交易市场，提升场外市场的承接能力。减少对企业转板行为的行政干预，简化申报和审核流程，提高转板审核效率，推进企业降板机制的市场化。

也要优化并购重组和上市公司收购等制度安排。鼓励上市公司并购重组过程中采用更加灵活的定价基准日标准，逐步推进全面协商定价，进一步丰富并购重组支付方式。适当放松要约收购中对要约价格的限制，给予要约收购双方更大的自主权。探索降低协议收购、要约收购等方式的制度成本，鼓励上市公司通过并购实现主动退市。

“按照上市标准与退市标准相呼应的原则，对于不同板块设置差异化退市指标，完善量化退市标准。”杨成长建议，在现有强制退市指标中，进一步提高交易类退市指标的比重，在已有的股票面值、成交量、股东人数基础上增加总市值、换手率等能反映投资者对上市公司价值判断的高频、不易被操控的指标。

他认为，还应推广示范判决机制，加大退市信息披露，全面加强退市过程的投资者保护。

优化地方资本市场发展生态环境

当前各地高度重视资本市场发展，通过多种举措鼓励引导企业上市，并将培育上市公司作为发展地方经济的重要抓手。杨成长认为，应全面规范地方政府鼓励上市政策。

应加快引导地方政府形成全面资本市场发展观。地方政府要站在建设全国统一大市场的角度，尊重市场规律，避免通过雷同单一的资金补贴政策，导致上市公司在全国范围迁址“内耗”。引导企业从自身经营和长期发展等综合因素出发，合理规划资本运作，引导社会消除对上市公司的盲目崇拜和对退市企业的歧视。引导地方政府认识到培育上市公司并不是地方发展资本市场的全部，要更多用好资本市场工具服务当地产业转型、经济发展和居民美好生活。

逐步取消对企业上市的现金奖励政策。财政资金要更多通过市场化引导基金等方式用到支持企业扩大产能、支持小微企业融资和助力科创企业研发等方向。

进一步提升企业引导政策的针对性。各地方政府要更多从当地产业转型、强链补链延链要求出发，引导各类要素资源向重点产业区域聚集，形成差异化集群创新效应。支持上市公司通过再融资、并购重组等方式成为链主企业和重大创新主体，带动产业链上下游中小企业成长，提升产业链自主安全可控水平。

加快优化地方资本市场发展的生态环境。地方政府要主动推进城市群内股权交易中心的挂牌互认、交易互通机制。积极创造条件，鼓励私募股权机构通过股权投资或S基金等方式深度参与区域股权市场建设。引导激励投资银行推进服务下沉，为中小微及初创企业提供更多嫁接资本市场服务的渠道和产品。此外，应优化对地方政府资本市场发展的考核指标体系。

全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸：支持头部券商做优做强

全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸近日在接受中国证券报记者采访时表示，结合我国资本市场现状和特点，并参考国际经验，建议监管部门未雨绸缪，通过整合优化券商结构，超前防范中小机构风险，持续助力实体经济。他建议，通过鼓励和引导业内并购重组，打造航母级全能型证券公司；有实力的中小券商可逐步转型为具有特定业务特色的证券公司，以服务不同企业的投融资需要。

增强金融机构跨境服务能力

张懿宸认为，金融机构要更好服务实体经济，助力高水平对外开放，应高度重视国内企业在全球范围进行产业链、供应链重新布局的客观需要，在跨境资金调度、跨境并购、整合、投资、风险管理、投融资等方面提供更多高质量服务。

张懿宸建议，符合一定资质的国内银行、保险和证券公司以香港为支点，主动辐射拓展东南亚、中东及南美等海外市场，为企业供应链、产业链优化布局提供资金、信息、法律等方面支持。同时，以更大力度鼓励和引导大型金融机构在全球范围进行与其自身风险收益偏好相匹配的优质资产配置。

优化并购重组监管机制

在私募股权行业发展方面，张懿宸建议，重视并购基金作用，优化并购重组监管机制，畅通私募股权投资退出渠道。

“当前，人民币基金退出渠道亟需进一步拓宽和畅通，应推动并购方式在交易退出环节发挥更充分的作用，更加重视并购基金在推动上市公司开展并购重组、提升上市公司质量、实现金融高质量发展等方面的作用。”张懿宸说。

具体来说，他建议，研究放宽包括基金在内的外资持股A股上市公司比例上限，进而适时研究外资控股A股上市公司负面清单；积极研究放宽并购基金控股的公司在A股上市的可行路径；研究消费、医疗、新经济领域企业通过被并购或重组方式登陆A股市场，或积极引导和鼓励其实现H股上市；建议为并购基金通过接续基金实现投资人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。

支持商业不动产平稳健康发展

商业不动产的健康发展是近年来张懿宸关注的重点。张懿宸表示，目前我国城市化进程进入成熟阶段，商业不动产在金融支持等方面也出现了一些亟待解决的诉求。比如，商业物业并购贷款期限较短，一定程度上制约了该类项目的市场流通。

张懿宸建议，出台全国性的商业、办公物业产权到期衔接措施，明确具体的处置方式、成本负担和操作路径，稳定市场预期和投资信心；研究商业物业并购贷款的评估机制，适当放宽期限限制，更好地贴合经营主体的业务需求；出台并购贷款到期衔接的指导意见，放宽经营性物业贷款的用途限制，缓解并购贷款到期后的市场风险。

全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟：履行好“看门人”职责

全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟近日在接受中国证券报记者采访时表示，会计师事务所应提高专业水平，严守职业道德，履行好“看门人”职责，绝不能沦为造假者的帮凶和放风者。

朱建弟说，目前，国内资本市场的注册制改革正在稳步落实，监管部门要求压实会计师事务所等各方中介机构的责任。如果会计师事务所出现审计失败，不只是声誉受损的问题，可能还会面临投资者的索赔。

“注册会计师作为资本市场的‘看门人’，把守着财务信息这个底盘，对任何财务造假和欺诈行为都要做到‘零容忍’。”朱建弟表示，会计师事务所应按照准则要求、风险导向来进行把关，积极转换思维模式和理念，提高专业水平，严守职业道德，坚持底线与独立性，绝不能沦为造假者的帮凶和放风者。同时，要树立以质量为核心、以风险为导向的文化理念并持之以恒地贯彻落实，建立健全利益共享、风险共担的合伙机制，形成系统完备、科学规范、运行有效的内部管理和质量控制体系。

朱建弟表示，在行业自律方面，目前中注协建立了检查、惩戒、约谈等监管手段，有较为规范的惩戒处理机制，发挥了行业自律的作用，未来需与时俱进，不断引入和完善行业自律监管手段，形成与惩戒措施、移送制度配套的自律监管，加大追责力度，构建良好执业环境，深入推进行业诚信建设。

“会计师事务所要不断强化内部管理，在人员调配、财务安排、业务承接、技术标准和信息化建设方面实行统一管理，加强员工培训，树立执业人员底线思维，提升风险防范能力，强化质量管控。”他说。