巨星传奇近日交出了上市后的首份年报。2023年，巨星传奇实现营业收入4.3亿元，同比增长25%；溢利为0.41亿元，同比下降36.2%；经调整纯利为0.74亿元，同比减少了3.6%。

与此同时，巨星传奇2023年的毛利率和净利率分别为64.2%和9.6%，而上年同期这两项数据分别为64.7%和18.9%。

巨星传奇“增收不增利”的背后，是成本的走高。2023年，巨星传奇的销售成本为1.54亿元，同比增长26.9%。公司称，增长主要是因电视节目版权成本增加，因线上渠道出售的产品价格竞争较为激烈，线上渠道销售所占收益比率增加。

此外，巨星传奇2023年的销售及营销开支为1.12亿元，同比增长55.1%；一般及行政开支为1.07亿元，同比增长66.3%。对于上述两项增长，巨星传奇解释为营销活动、上市开支、雇员福利开支等的增长。

捆绑周杰伦，IP业务营收增长超八成

资料显示，巨星传奇将自身定位为IP运营商+新零售商的公司，曾靠周杰伦的影响力迅速崛起，周杰伦母亲叶惠美、老搭档方文山等皆在公司股东和高管之列。

2023年，巨星传奇IP创造及营运分部实现收入1.9亿元，同比增长高达82.9%，占全年营收的44.2%。

巨星传奇在2023年业绩公告中提到，旗下主要IP节目之一由周杰主演的12集真人秀节目“周游记2”，已于2023年11月至2024年2月在浙江卫视及多个在线平台播出。浙江卫视播出期间，周游记2平均收视率为1.15%，首集收视率在当天同时段播出的所有电视节目中排名第一。据了解，周游记2在各个平台上的播出给巨星传奇带来了8410万元的许可费及广告收入。

巨星传奇还与中国移动合作于中国移动元宇宙产业联盟中推出周杰伦的数智人，该合作产生收入1130万元，开发一系列的人工智能系统以支持公司在元宇宙的近期发展及其他内容的创作。

此外，据巨星传奇官微，公司还与咪咕音乐签约，巨星传奇视彩订阅号入驻中国移动融媒平台，通过设立旗下IP官方账号发布视频彩铃内容，同时联动自有明星IP、策划相关活动来强化自身的IP内容打造优势，以吸引除本身对内容感兴趣之外的更多用户使用其系列彩铃，让优质内容得到长尾收益，进一步挖掘用户的长期订阅动力。

新零售收入连续下滑，对魔胴咖啡有依赖

IP业务增长喜人的同时，巨星传奇的另一项新零售业务却陷入了停滞。2023年，巨星传奇新零售业务实现营业收入2.398亿元，而2020-2022年的营收数据分别为3.65亿元、3.01亿元和2.401亿元。

对于新零售业务收入停滞的原因，巨星传奇未明确说明，但其透露，2021年底以来通过直播带货及在线短视频的销售扩张，其他电商渠道销售对收入贡献由2022年的0.407亿元增至2023年的0.494亿元。

据巨星传奇招股书，其新零售业务的分销渠道包括分销网络和电商渠道两大类，电商渠道可分为巨星优选APP、抖音商店、天猫商店、快手商店。这意味着，在电商渠道销售扩张的背后，公司一般分销网络销售也在同步萎缩。

另一方面，巨星传奇对于单一产品依旧依赖，产品局限于“防弹饮料”领域。据了解，防弹饮料最早提出于2004年，以防弹咖啡的形式出现，是一种高脂肪、高蛋白质的饮料，专为低碳水化合物饮食计划而设计，以满足计划脂肪/能量比率，增加健康脂肪的摄入。就该类型产品而言，巨星传奇已经做到行业头部。在其官微中公司称，旗下魔胴咖啡于防弹饮料行业排名第一。

巨星传奇披露的数据显示，以GMV(交易额)计，中国防弹饮料市场的市场规模从2017年的5亿元增加到2022年的30亿元，预计在未来5年内，防弹饮料的市场规模将保持持续增长，于2027年以23.3%的年复合增长率增加到86.1亿人民币。

从近年的销售数据看，公司似乎正在触摸该领域的天花板。巨星传奇也在推出新产品，如魔胴草本饮料及魔胴益生菌冻干粉，但仍未跳出“舒适圈”。在财报中，巨星传奇将新零售业务的发展寄希望于营销，表示“会继续与刘畊宏、王姵云等KOL(关键意见领袖)合作，在直播、在线短视频等推广产品，凭借优质的产品及多元化的分销管道，以及明星IP的推广效应，将能够增强新零售业务的可持续性及未来增长。”

与此同时，魔胴品牌还受“山寨产品”影响。2021年，昆山、广州、阜阳、杭州和湖南等地市场监管局先后在多个涉案仓库和销售台账中查获多批次假冒魔胴防弹咖啡实物5000余件和已发货13万余件的记录，累计销售款高达1400余万元。